Analisis Jumlah Uang Beredar, Suku Bunga dan Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia Tahun 1970-2002

Abstract

This research examines the relation between money, interest rates and economic growth. There has been debate among economist about the effect of money, interest rates and economic growth, most economist agree that money is neutral in the long run with respect to income, but some denied, and the effect of money and interest rates to economic growth still discussed. By presenting strong evidence of input in Indonesia case, this research provides grounds for policy makers to believe that money expansion must followed by wealth effect and interest rates reaction as an important part and contributes to the scientific literature in the real of monetary transmission in Indonesia. In the second part examine the method of this analysis, by using OLS, developed by Granger Representation Theorem (1996), we concluded result for estimation test from unit roots test, the variable stationary in 1 percent degree of freedom are money, interest rates and economic growth. Those variables will be used in this research with integrated test in certain degree. The value of estimation OLS which used to granger causality test, to know the causality of money and interest rate and the causality relation between money and economic growth by using 32 years data of M2, deposit interest rate and PDB in Indonesia. At the last test, this study using white test to diagnosis of research estimation on the final test to be complement. The result of this research will clarify on the last part. In the unit roots test and integrated test of the variables are stationary in 1 percent degree of freedom. The granger causality test found that money (M2) has relation with interest rates (i) and economic growth (PDB) has relation with money (M2) significantly. Where as, the increase of M2 would bring the interest rates (i) up and the increase of economic growth would bring money (M2) up. This research found the result not appropriate with Keynes theory for the based on this analysis.

Penelitian ini menjelaskan hubungan antara jumlah uang beredar, suku bunga dan pertumbuhan ekonomi. Masih terjadi perbedaan pendapat antara para ahli ekonomi tentang dampak jumlah uang beredar, suku bunga dan pertumbuhun ekonomi. Sebagian besar para ahli ekonomi setuju bahwa jumlah uang beredar adalah netral dalam jangka panjang dengan berpengaruh pada pendapatan, tapi sebagian dari ahli ekonomi menolak pernyataan itu, dan pengaruh dari jumlah uang beredar dan suku bunga terhadap pertumbuhan ekonomi masih dalam perbincangan. Dengan menampilkan data sebagai bukti yang nyata dalam kasus negara Indonesia, penelitian ini menyediakan masukan kepada para pembuat keputusan untuk mempercayai bahwa kebijakan ekspansi moneter harus disertai dengan efek kesejahteraan dan reaksi suku bunga sebagai bagian yang penting dan menjadi kontribusi terhadap kajian literature ilmu pengetahuan dalam masa transmisi moneter di Indonesia. Pada bagian kedua dijelaskan metode yang digunakan dari analisis ini, dengan menggunakan OLS, yang dikembangkan oleh Granger (1996), hasil estimasi dari uji akar-akar unit, variabel jumlah uang beredar, suku bunga dan pertumbuhan ekonomi stasioner pada derajat turunan pertama. Variabel-variabel dalam penelitian ini dilakukan uji derajat integrasi pada tingkat kepercayaan tertentu. Nilai yang dihasilkan dari estimasi OLS kemudian digunakan dalam uji Granger Causality, untuk mengetahui hubungan kausalitas antara jumlah uang beredar dan suku bunga dan hubungan kausalitas antara jumlah uang beredar dan pertumbuhan ekonomi dengan menggunakan data M2, suku bunga deposito dan PDB di Indonesia selama periode 32 tahun. Selanjutnya penelitian ini menggunakan tes diagnosis sebagai pelengkap dari akhir penelitian ini. Hasil dari penelitian ini dapat dilihat pada bagian selanjutnya. Dalam uji akar-akar unit dan derajat integrasi dari variabel penelitian adalah stasioner dalam tingkat kepercayaan I. Pada uji kausalitas granger menemukan bahwa jumlah uang beredar (M2) memiliki hubungan dengan tingkat bunga (i) dan pertumbuhan ekonomi (PDB) memiliki hubungan dengan jumlah uang beredar (M2) secara signifikan. Dimana, Peningkatan dari M2 akan menyebabkan peningkatan nilai dari suku bunga dan peningkatan dari pertumbuhan ekonomi akan menyebabkan peningkatan dari jumlah uang beredar (M2). Hasil dari penelitian ini tidak sesuai dengan Teori Keynes yang menjadi dasar dalam analisis penelitian.