Studi Pengaruh Corporate Governance dan Earning Management Terhadap Cost of Capital Melalui Information Asymmetry Setelah Implementasi International Financial Reporting Standard

Abstract

The competitiveness of a company is determined by various factors including Cost of Capital (CoC) consisting of Cost of Equity (CoE) as the cost of funds sourced from the owner and Cost of Debt (CoD) as the cost of funds sourced from the loan. The cost of funds is a risk compensation for the owner of the fund. One of the determinants of risk compensation is the quality of information used as the basis for risk assessment. Theoretically, if the available information is complete then there is no asymmetry (Information Asymmtery - IA). IA can be minimized by running a good Corporate Governance (CG) and suppresses the possibility of management doing Earning Management (EM) activities. The purpose of this study is to analyze the relationship between variables are mainly associated with the implementation of the International Financial Reporting Standard (IFRS). The analysis and implications of IFRS Implementation are very important to be examined because IFRS implementation aims to standardize reporting and improve the quality of information so as to minimize IA. The model developed in this study will make IA a central variable influenced by CG and EM and influence CoE and CoD. In addition to the novelty in the research model, this study also developed an IA measurement alternative. In particular, this study examined whether there are differences in the influence and relationship between variables before and after the implementation of IFRS. Testing the model is done by collecting data from the manufacturing industry as much as 65 companies for ten years, from 2017 to 2011 for the period before the implementation of IFRS and 2012 to 2016 for the period after the implementation of IFRS. The data obtained were analyzed by path analysis and multigroup analysis using Partial Least Square (PLS). The results showed that CG had an effect on IA but EM had no effect on IA. The most important result in this study is that IA becomes the most contributing variable in the model with significant influence on CoE and CoD and can be an intervening variable that mediates CG relationship with CoE and CoD. IA becomes a partial mediator in CG's relationship to CoD and becomes a full mediator in the CG's influence with CoE for successfully changing the unsuitable pattern of direct linkage to a theory in which CG negatively affects CoE. In IFRS implementation analysis, there is a difference of influence between IA to CoD before and after IFRS implementation but there is no difference of influence between IA and CoE. In the CG relationship to IA there is also a difference of influence before and after IFRS implementation but there is no difference of EM effect on IA before and after IFRS implementation.

Daya saing perusahaan ditentukan berbagai faktor termasuk biaya dana (Cost of Capital) yang terdiri dari Cost of Equity (CoE) untuk dana yang berasal dari pemilik dan Cost of Debt (CoD) untuk dana yang berasal dari pemberi pinjaman. Biaya dana tersebut merupakan premi risiko, dimana salah satu faktor penentu risiko tersebut adalah kualitas informasi yang digunakan sebagai dasar penilaian risiko. Apabila informasi yang tersedia sangat lengkap dapat menghilangkan ketidaksimetrisan (Information Asymmtery – IA). Secara teoritis, IA dapat diminimalisasi dengan menjalankan Corporate Governance (CG) yang baik serta menekan kemungkinan manajemen melakukan aktivitas Earning Management (EM). Tujuan penelitian ini adalah untuk menganalisis hubungan antar variabel-variabel tersebut terutama dikaitkan dengan implementasi International Financial Reporting Standard (IFRS). Analisis dan implikasi dari Implementasi IFRS tersebut sangat penting untuk diteliti karena implementasi IFRS bertujuan menstandarisasi pelaporan serta meningkatkan kualitas informasi sehingga dapat meminimalisasi IA. Model yang dikembangkan dalam penelitian ini akan menempatkan IA sebagai variabel sentral yang dipengaruhi oleh CG dan EM serta mempengaruhi CoE dan CoD. Selain kebaharuan dalam model penelitian tersebut, penelitian ini juga mengembangkan alternatif pengukuran IA. Hal khusus yang dilakukan dalam penelitian ini adalah pengujian apakah terdapat perbedaan pengaruh dan hubungan antar variabel sebelum dan setelah implementasi IFRS. Pengujian model tersebut dilakukan dengan mengumpulkan data industri manufaktur sebanyak 65 perusahaan selama sepuluh tahun yaitu tahun 2017 sampai 2011 untuk periode sebelum implementasi IFRS dan tahun 2012 sampai 2016 untuk periode setelah implementasi IFRS. Data yang diperoleh dianalisis dengan analisis jalur dan analisis multigroup dengan menggunakan Partial Least Square (PLS). Hasil penelitian menunjukkan bahwa CG berpengaruh terhadap IA namun EM tidak memiliki pengaruh terhadap IA. Hasil yang sangat penting dalam penelitian ini adalah bahwa IA menjadi variabel yang paling berkontribusi dalam model dengan pengaruh yang signifikan terhadap CoE dan CoD serta mampu menjadi variabel intervening yang memediasi hubungan CG dengan CoE dan CoD. IA menjadi mediator parsial dalam hubungan CG terhadap CoD serta menjadi mediator penuh dalam pengaruh CG terjadap CoE karena berhasil mengubah pola hubungan langsung yang tidak sesuai teori menjadi sesuai dengan teori dimana CG memberikan pengaruh negatif terhadap CoE. Terkait implementasi IFRS, terdapat perbedaan pengaruh antara IA terhadap CoD sebelum dan sesudah implementasi IFRS namun tidak terdapat perbedaan pengaruh antara IA dan CoE. Dalam hubungan CG terhadap IA juga terdapat perbedaan pengaruh sebelum dan sesudah implementasi IFRS namun tidak terdapat perbedaan pengaruh EM terhadap IA sebelum dan sesudah implementasi IFRS.